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南方原油——追踪油价的投资利器

时间:2020-03-25来源:未知 作者:admin点击:
2008年美国次贷危机全面爆发后,美国、欧洲、中国等全球主要经济体及时推出量化宽松和大规模经济刺激计划。宽松的资金流进一步推动了原油等大宗商品在上轮牛市周期后继续大幅上

  2008年美国次贷危机全面爆发后,美国、欧洲、中国等全球主要经济体及时推出量化宽松和大规模经济刺激计划。宽松的资金流进一步推动了原油等大宗商品在上轮牛市周期后继续大幅上涨。但2014年中以后,风云突变,美联储开始释放加息信号并表示在经济基本面持续向好的情况下逐步退出量化宽松政策,“潘多拉魔盒”就此打开。同时,长期以来作为全球经济增长发动机的新兴经济体,经济增速下滑加剧了投资者对于大宗商品需求的担忧,大宗商品的价格随后出现了大幅下挫。

  以原油市场为例,自2014年6月30日至2016年1月22日期间内,Brent和WTI原油期货价格分别下挫75.4%、73.2%。影响原油价格的有三大因素:商品属性、金融属性以及地缘政治。第一,从商品属性来分析,“页岩油革命”使美国2015年原油日均产量达到了943万桶/天,较2010年提升72%,其中页岩油占比近60%。同时,另外两大产油国沙特和俄罗斯不减产的强硬态度也使投资者担忧原油市场的供给过剩将进一步加剧;与此同时,全球经济增速下滑导致原油的需求增速在过去几年内放缓;第二,从金融属性来说,原油价格持续走弱还跟强势美元有着直接的关系。美联储的加息预期使得美元自2014年中期以来持续走强,期间美元指数上涨23.7%;第三,在地缘政治方面,美国和俄罗斯地缘政治间的博弈,以及中东复杂多变的局势也对短期内的原油价格产生扰动。

  当前影响原油价格的几大因素正在悄悄发生变化:第一,美国原油日产量从3月底开始出现快速下滑,截至上周(6月15日),美国原油日产量为872万桶/天,同时伴随着活跃石油钻井平台数目的大幅度下跌,可以预计,美国石油产量将保持继续下滑的态势;第二,沙特的财政平衡账户和贸易平衡账户的双赤字,以及俄罗斯未来三年将面临大量的债务到期,促使这两大产油国对于原油价格的复苏都有强烈的需求;第三,在今年全球经济前景不明,不确定因素增加的环境下,美联储加息的节奏将慢于市场预期;第四,目前经济率先复苏的美国将对原油的需求提供一定的支撑,同时欧洲等其他发达地区经济有望在逐步寻底后产生修复。

  综合以上因素,目前原油价格是由供需基本面的改善所支撑的,尽管目前原油库存水平仍然处于历史高位,但库存因素影响的是油价复苏的节奏,难以改变原油价格整体回暖的趋势。seo优化排名

  南方原油是QDII基金,该基金采用FOF的方式投资于海外市场跟踪原油价格的ETF。与国内同类产品相比,南方原油对于原油价格更加敏感。对过去五年南方原油的模拟走势进行回测,即使考虑原油期货合约转月过程中升贴水的影响,该产品与原油价格的相关系数达到了98%以上。同时,我们注意到抄底原油时,原油价格的弹性大于石油股票,例如在2007年1月至2008年7月期间,南方原油基准上涨幅度+178%,同期石油股票指数上涨幅度为+96%;2009年3月至2011年4月期间,南方原油基准上涨幅度+222%,同期石油股票指数上涨幅度为+167%。南方原油也是上交所首只QDII原油LOF,可以实施T+0交易,预计未来引入做市商的机制后,其流动性会较为充足。

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